"Ведомости": Сколько стоит "Евросеть".

"Ведомости": Сколько стоит "Евросеть".

Стоимость крупнейшего российского сотового дилера "Евросеть" составляет 664 млн долл., пишет газета "Ведомости". Такой вывод можно сделать, исходя из того, что "Уралсиб" готов приобрести 7,5% акций "Евросети" за 50 млн долл.

Стоимость крупнейшего российского сотового дилера "Евросеть" составляет 664 млн долл., пишет газета "Ведомости". Такой вывод можно сделать, исходя из того, что "Уралсиб" готов приобрести 7,5% акций "Евросети" за 50 млн долл. "Евросеть" в ближайшие три года собирается пройти листинг на местном рынке, а затем выйти на международную биржу. Об этом говорится в предварительном проспекте размещения еврооблигаций на 150 млн долл. голландской компании Dalnink Holding N. V. (материнской компании "Евросети"). Однако узнать приблизительную стоимость компании можно уже сейчас. Дело в том, что согласно проспекту в октябре 2005г. "Уралсиб" дал "Евросети" трехмесячный кредит на 50 млн долл. под 9,5% с возможностью конвертировать его в 7,53% акций группы до конца этого года. Если оценивать общую капитализацию "Евросети", исходя из стоимости сделки с "Уралсибом", то получится 664 млн долл. "Мы считаем, что "Евросеть" - интересное вложение", - говорит исполнительный директор "Уралсиба" Александр Пугач. Однако от дальнейших комментариев в "Уралсибе" воздерживаются. В "Евросети" также не комментируют, насколько справедлива оценка стоимости компании в 664 млн долл., однако источник в компании замечает, что для получения корректного показателя к этой цифре надо добавить долги "Евросети". По оценкам самой компании, к концу 2005г. ее долговая нагрузка составит 300 млн долл., таким образом, общая стоимость бизнеса может составить около 1 млрд долл. "Уралсиб" достаточно корректно посчитал стоимость акций "Евросети", - считает директор управления корпоративных финансов Росбанка Ян Яновский. По его мнению, "Евросеть" можно оценивать примерно по тем же мультипликаторам, что и крупнейшую в Западной Европе сеть салонов связи Carphone, поэтому, чтобы узнать стоимость "Евросети", надо умножить показатель EBITDA (в 2005г. он должен составить 107 млн долл.) на коэффициент 7,5. В итоге получается около 800 млн". "Они ["Уралсиб"] действительно могут приобрести акции "Евросети" даже несколько дешевле их реальной стоимости", - замечает управляющий директор AG Capital Александр Агибалов. Ведущий эксперт исследовательской компании Mobile Research Group Эльдар Муртазин считает, что "Евросеть" хочет продать акции "Уралсибу", потому что ей нужны деньги на развитие, а выйти на биржу "Евросеть" сможет не раньше чем через три года, поскольку для IPO нужна аудированная отчетность за три года. Муртазин оценивает компанию в 400-450 млн долл. без учета долгов и в 600-650 млн долл. с учетом долгов. Исполнительный директор "ЦентрИнвест Груп" Дэн Раппопорт считает, что 664 млн долл. слишком много для компании, торгующей мобильными телефонами. "У этих компаний высокие обороты, но очень низкая рентабельность", - замечает Раппопорт. Партнер группы компаний Divizion Павел Караулов также считает, что традиционные методы оценки не действуют в случае с розничными сетями продажи сотовых телефонов, поэтому он оценивает "Евросеть" примерно на 60% дешевле, чем 664 млн долл. Сколько стоит Divizion, Караулов не говорит, указывая лишь, что ее также следует оценивать с большим дисконтом. В группу "Евросеть" входят 25 компаний. Оборот за 2004г. - 970 млн долл., планируемый оборот за 2005г. - около 2,2 млрд долл. Основной доход концентрируется в ООО "Торговый дом "Евросеть". Собственниками группы через цепь офшоров являются Тимур Артемьев и Евгений Чичваркин.